Keď druhá svetová vojna vstupuje do poslednej fázy, v roku 1944 sa v Bretton Woods (New Hampshire, USA) zhromaždilo spolu 44 krajín. Cieľom tohto stretnutia bolo ustanoviť usmernenia, ktoré by určovali fungovanie svetového hospodárstva po vojne.
Brettonwoodské dohody sa teda usilovali o podporu menovej spolupráce, medzinárodného obchodu, dosiahnutie menovej stability a zaistenie dôvery pri poskytovaní zdrojov tým krajinám, ktoré mali problémy s platobnou bilanciou.
Jedným z najdôležitejších dohodnutých opatrení bolo ustanovenie dolárového štandardu spojeného so zlatom. To znamenalo, že dolár mal byť referenčnou menou pre zostávajúce meny, zatiaľ čo každá unca zlata bola stanovená na hodnotu 35 dolárov. Centrálne banky by tak mohli prostredníctvom Federálneho rezervného systému vymieňať zlato za doláre a naopak.
Tento systém bol stabilný v priebehu 50. rokov, keďže na medzinárodných trhoch existovala rovnováha medzi ponukou a dopytom po dolároch. Faktom je, že tok dolárov bol možný vďaka finančným úverom, priamym investíciám a americkému dovozu.
Kŕčové 60. roky
Napätie však prišlo v šesťdesiatych rokoch 20. storočia. Pri akvizíciách zlata sa špekulovalo. Účelom špekulantov bolo predať zlato, keď bola jeho hodnota nad 35 dolárov, a kúpiť ho, keď kleslo. Uskutočnili sa teda významné konverzie dolára na zlato, ktoré spôsobili problémy s dôverou.
Pokúšajúc sa obhájiť hodnotu zlata sa zistilo, že transakcie medzi centrálnymi bankami sa budú uskutočňovať za cenu 35 dolárov za uncu zlata, zatiaľ čo na voľnom trhu sa bude cena určovať na základe ponuky a dopytu. Táto dohoda o udržaní ceny zlata na 35 dolároch za uncu bola známa ako zlatá banka a bola podpísaná centrálnymi bankami USA, Francúzska, Nemecka, Švajčiarska, Spojeného kráľovstva, Talianska, Belgicka a Holandska. Zlatá skupina však trvala iba od roku 1961 do roku 1968.
Koniec zlatého štandardu
V kontexte globálnej inflácie s hojnosťou amerických dolárov boli doláre hromadne prevádzané do zlata, čo viedlo k významnému odlivu zlata z Federálneho rezervného systému. Narastala nedôvera k doláru a systém Bretton Woods sa zdal byť na pokraji zrútenia.
Keď má americká ekonomika obchodný deficit a vietnamská vojna vyčerpáva americké rezervy, bolo nevyhnutné porušiť dohody z Bretton Woods.
Na konci roku 1971 sa americký prezident Richard Nixon rozhodol v tejto súvislosti konať. Severoamerický prezident prijal tri veľké opatrenia:
- Pozastavte zlatú konvertibilitu dolára.
- Zavedenie 10% dovozného cla.
- 10% pokles zahraničnej pomoci.
To všetko znamenalo koniec fixného systému, ktorý stanovoval, že unca zlata sa rovná 35 dolárom. Doláre už neboli kryté zlatom a stávali sa z nich „fiat“ peniaze. Inými slovami, dolár je krytý orgánom, ktorý ho vydal. Emisné dolárové emisie už neexistovali.
Prišiel nový medzinárodný menový systém. Pretože dolár nebol viazaný na zlato, meny začali na trhoch voľne kolísať pod dohľadom centrálnych bánk, ktoré pôsobili (a stále pôsobia) ako menová autorita.
Výhodou tohto menového systému je možnosť vytvárania peňazí na zavádzanie stimulov do ekonomiky. Veľkým rizikom, ktoré existuje, je naopak to, že vydaním nadmerného množstva peňazí môže krajina skončiť utekajúcou infláciou a ocitnúť sa v troskách.
A je to tak, že v súčasnom systéme funguje s fiduciárnymi peniazmi, čo sú peniaze vydané a podporované štátmi a všeobecne akceptované verejnosťou.
Späť k zlatému štandardu?
Avšak napriek tomu, že štandard zlata a dolára je už dávno preč, nájdu sa takí, ktorí obhajujú návrat k zlatu. Existuje veľa ľudí, ktorí nedôverujú doláru, pretože dnes by USA mohli vydávať toľko peňazí, koľko chcú. V tomto zmysle môže zvýšenie dlhového stropu USA viesť k vzniku novej ekonomickej bubliny.
Z tohto dôvodu existujú ľudia, ktorí navrhujú návrat k zlatému štandardu. Teraz je tu divízia, pretože najkritickejší z tohto návrhu obhajujú, že nie je dostatok zlata na podporu vysokej úrovne verejného dlhu v Spojených štátoch. Na druhej strane tí, ktorí sa prikláňajú k návratu k zlatému štandardu, tvrdia, že by stačilo mať dostatok zlata na to, aby bolo možné zaručiť 10% dolárov v obehu.