Modely rizikových faktorov sa snažia charakterizovať malý počet zdrojov rizika pre veľké množstvo finančných aktív.
Inými slovami, modely rizikových faktorov sa snažia zjednodušiť variácie finančných aktív. Riziko rozkladajú na rôzne zdroje. Finančné aktíva môžu byť ako aktíva s pevným príjmom, tak aj aktíva s variabilným príjmom.
Každý finančný majetok má veľa možných zdrojov rizika. To znamená, že cena spoločnosti sa môže pohybovať na základe mnohých premenných. Napríklad kvôli zmenám v úrokových sadzbách, právnym zmenám, hospodárskym krízam, štrajkom, technologickým zmenám a dlhej atď.
Pokiaľ je pre finančné aktívum počet rizík veľmi veľký, pre skupinu aktív (investičné portfólio) je to ešte väčšie. Modely rizikových faktorov umožňujú tieto riziká obmedziť. Takže je oveľa jednoduchšie ich vypočítať a pokúsiť sa ich znížiť.
Pôvod modelov rizikových faktorov
Harry Markowitz vo svojej práci o efektívnych portfóliách usúdil, že na výpočet optimálneho portfólia sú potrebné určité premenné. Alebo čo je rovnaké, ako by sa mal kapitál rozdeľovať, aby sa maximalizovali zisky alebo znížilo riziko. Myšlienka maximalizácie ziskov alebo minimalizácie rizika (alebo oboch súčasne) by závisela od toho, čo by investor chcel. V tomto zmysle Markowitz vykonal tento výpočet a zistil, že bude potrebovať tri premenné. Ziskovosť, nestálosť a kovariancia aktív.
Samozrejme, hoci mu tieto premenné umožňovali vypočítať optimálne rozhodnutie, mal problém. Problém bol v tom, že čím väčší počet aktív, tým ťažšie a nákladnejšie bolo vypočítať, ako by sa mali peniaze rozdeliť. Napríklad štúdium spôsobu rozdelenia peňazí medzi dve možnosti (dva aktíva) je veľmi jednoduché. Ale prísť na to, ako rozdeliť kapitál medzi sto aktív, môže byť veľmi ťažká úloha.
Ak si chceme tento problém uvedomiť, ak chceme vypočítať, ako by sme mali rozdeliť kapitál medzi 100 aktív, aby bolo rozhodnutie optimálne z hľadiska ziskovosti a rizika, je potrebné vypočítať počet parametrov 5 150. Čím väčšie je množstvo aktív, tým väčšie je riziko.
Formulácia modelov rizikových faktorov
William Sharpe na základe výsledkov získaných Harrym Markowitzom rozvinul svoje dôsledky na ceny aktív. Ukázalo sa, že medzi očakávanými výnosmi z rizikových aktív musí byť veľmi špecifická štruktúra. Sharpe zistil, že existujú dva typy rizík. Systematické riziko a špecifické riziko. Odtiaľ vyťažil vzorec vyjadrený ako:
Celkové riziko = špecifické riziko + systematické riziko
Dnes je štruktúra navrhnutá Sharpeho teóriou základom pre vykonávanie úprav rizika v mnohých oblastiach finančnej praxe.
Markowitzov model
