Mexická menová politika tvárou v tvár COVID-19

Kríza Covid-19 priniesla veľké zmeny a menová politika Mexika nie je výnimkou.

Jednou z hlavných charakteristík hospodárskych opatrení prijatých na celom svete na zmiernenie závažnosti hospodárskej krízy spôsobenej pandémiou Covid-19 je rozsah a agresivita menovej politiky.

Fázy menovej politiky

Najskôr uvedieme teoretický rámec fáz, ktorými by centrálne banky mali vo svojej extrémnej menovej politike prechádzať.

• Fáza I: Referenčné úrokové sadzby sa znižujú na nulové alebo záporné úrovne a programy vytvárania peňazí sa vyhlasujú nákupom štátnych dlhopisov a iných dlhopisov od komerčných bánk.
• Fáza II: Je ohlásené postupné znižovanie rozširovania peňazí, pričom sa referenčné sadzby udržujú na minimálnej úrovni.
• Fáza III: Tlač peňazí sa zastaví a sadzby odporúčaní sa začnú postupne zvyšovať.
• Fáza IV: Nastáva, keď sa referenčná sadzba, ktorá rastie, zastaví, pretože sa považuje za neutrálnu, a centrálna banka začne s postupným výberom peňazí.
• Fáza V: Malo by sa to začať, keď prudko vzrastie inflácia v krajine a centrálna banka bude musieť konať zvýšením referenčnej sadzby tam, kde sa to považuje za kontrakcionálne, a urýchlia sa kroky na zhromaždenie prebytočných peňazí v obehu.

Bank of Mexico

Mexická centrálna banka (Banxico), ktorá je mexickou centrálnou bankou, udržiavala od decembra 2018 do augusta 2019 referenčnú sadzbu 8,25%, čím zachovala štvrtú fázu svojej predchádzajúcej expanzívnej politiky od septembra toho istého roku do toho istého roku. V roku 2020 Bank of Mexico postupne znižovala svoju referenčnú sadzbu na 4,50%, čo predstavovalo zníženie o 375 bázických bodov v jednom roku, a vrátila sa k expanzívnejšej politike. To isté sa stalo s ostatnými centrálnymi bankami, ako sú Európska centrálna banka a Federálny rezervný systém.

V súčasnosti sú všetky centrálne banky na celom svete v I. fáze v dôsledku krízy vyvolanej pandémiou Covid-19. Centrálne banky prijali veľmi expanzívne menové politiky, ktoré by mohli spôsobiť výrazné narušenie všetkých akciových trhov v dôsledku nadmernej globálnej likvidity a nízkych peňažných nákladov spôsobených centrálnymi bankami.

Vlani v apríli 2020 Banxico zaviedlo 10 ďalších opatrení na podporu fungovania národného finančného systému, ktoré zahŕňajú čiastku 750 000 miliónov pesos (čo predstavuje 3,3 percenta hrubého domáceho produktu Mexika), čím sa Banxico snaží podporiť usporiadané financovanie správania na finančných trhoch, posilniť kanály poskytovania úverov a zabezpečiť likviditu pre správny rozvoj finančného systému, tvárou v tvár pandémii Covid-19 v krajine.

Pandémia Covid-19 a jej zničujúce negatívne výsledky pre globálnu ekonomickú aktivitu spolu s prudkým poklesom cien ropy mali negatívny dopad na správanie finančných trhov v Mexiku. Banco de México sa preto domnieva, že rýchle opätovné otvorenie niektorých kľúčových sektorov a regiónov povedie k určitému oživeniu hospodárskej činnosti.

Dodatočné podporné opatrenia

Dodatočné podporné opatrenia prijaté Banco de México boli:

1. Zvyšovanie likvidity počas prevádzkových hodín s cieľom uľahčiť optimálne fungovanie finančných trhov a platobných systémov.
2. Rozšírenie cenných papierov pre Bežný nástroj dodatočnej likvidity (FLAO). To znamená devízové ​​zaisťovacie operácie a úverové operácie v dolároch.
3. Rozšírenie akceptovateľných protistran pre FLAO, s ktorými sa centrálna banka rozhodla rozšíriť prístup k nim pre rozvojové bankové inštitúcie.
4. Okno pre spätné odkúpenie termínovaných štátnych cenných papierov tak, aby finančné inštitúcie, ktoré majú štátny dlh, získavali likviditu bez nutnosti nakladať so svojimi cennými papiermi za podmienok vysokej volatility na finančných trhoch.
5. Okno na dočasnú výmenu záruk.
6. Nástroj na oznamovanie podnikových cenných papierov.
7. Poskytovanie zdrojov bankovým inštitúciám na smerovanie úverov do mikro, malých a stredných spoločností a jednotlivcov postihnutých pandémiou.
8. Nástroj financovania pre viac bankových inštitúcií zaručených podnikovými pôžičkami na financovanie mikro, malých a stredných podnikov.
9. Výmena štátnych cenných papierov.
10. Vymieňajte zaistenia splatné rozdielom v dolároch s protistranami, ktoré nemajú sídlo v krajine, aby fungovali počas hodín, počas ktorých sú národné trhy zatvorené.

Pomôže táto menová politika mexickému hospodárstvu?

Dopad pandémie Covid-19 bol značný a pre mexické hospodárstvo pretrváva neistota, pričom rovnováha rizík pre rast zostáva výrazne skreslená smerom nadol, pretože na konci roku 2020 sa odhaduje pokles HDP o 12,8%, ktorý je najhorší Podľa scenára potom dôjde k oživeniu o 3,2% v roku 2021 a 3,0% v roku 2022, neistota je však vysoká.

Odchod z pádu, ktorý spôsobil túto hospodársku krízu, nebude trhom, ktorý si trh praje v symetrickom čísle „V“, ak nie, bude to predĺžený údaj „W“, ak dôjde opäť k výraznému odrazu v prípadoch Covid-19 a návrat k uzavretiu do spoločnosti, čo sa už očakáva vzhľadom na ohniská zaznamenané v rôznych regiónoch Európy.

Banco de México musí čoskoro posilniť svoje opatrenia oznámené pred niekoľkými mesiacmi, pretože ohlásených 750 000 miliónov pesos je a priori nedostatočná suma na podporu hospodárskeho oživenia, čo nás vedie k záveru, že súčasná menová politika sa snaží zmierniť hĺbku recesie a nepodporuje ďalšie oživenie mexickej ekonomiky.